2025年啤酒板块实现收入698。49亿元，同比增加4。37%；同比微增，实现净利润85。35亿元，同比增加19。30%，利润端表示优于营收端。2026年一季度，啤酒行业报表端表示较好，营收和净利润同比均实现正增加。2025年零食板块全体营收连结韧性、2026Q1正在高基数下苏醒动能明白，盐津铺子、洽洽食物、好想你、良品铺子等企业实现亮眼增加。2025年软饮料板块实现收入397。13亿元，同比增加11。07%，板块全体营收连结稳健增加，企业间分化款式凸显。2026年一季度，软饮料行业报表端表示较好，营收和净利润同比均实现正增加，同比增加27。26%；归母净利润25。92亿元，同比增加34。76%，扣非归母净利润24。57亿元，同比增加31。43%，行业苏醒动能加强。近几年遭到原奶供需不均衡的影响，2025年乳品消费需求遭到必然的。可是，乳品做为平易近出产品，具有必然的刚性消费特征。伴跟着消费决心的逐步恢复，乳操行业的成长呈现必然的分化特征。2025年预加工食物板块实现收入399。55亿元，同比增加3。53%，板块全体营收连结平稳，龙头企业增加稳健。2026年一季度，预加工食物行业报表端表示较着改善，营收和净利润同比均实现正增加，板块全体实现收入112。88亿元，同比增加22。81%；归母净利润9。32亿元，同比增加33。33%，行业苏醒动能显著加强。2025年调味品板块实现收入707。43亿元，同比增加6。56%，板块全体营收连结稳健，龙头企业增加韧性凸起。2026年一季度，调味操行业报表端表示较好，营收和净利润同比均实现正增加，板块全体实现收入211。48亿元，同比增加18。39%；归母净利润42。17亿元，同比增加22。41%。烘焙食物板块全体承压，2025年/2026Q1烘焙食物板块实现营收241。86亿元/57。08亿元，同比增加2。71%/7。45%；归母净利润14。12亿元/2。28亿元，同比变化-18。01%/-25。72%；扣非后归母净利润12。85亿元/2。02亿元，同比变化-20。14%/-26。03%，板块全体营收增速放缓、利润端承压较着，西麦食物业绩表示较好。

　　投资：食物饮料板块估值震动建底，位于较低。截至2026年5月15日，申万一级食物饮料指数PE（TTM）为22。5X，申万子行业中，市盈率（TTM）别离为白酒（20。6X）、啤酒（20。0X）、调味品（29。1X）、乳品（21。4X）、预加工食物（27。2X）、软饮料（27。1X）、零食（18。3X），烘焙食物（33。2X）。提振消费是当前宏不雅经济政策发力的沉心，我们认为正在扩大内需的积极政策导向下，食物饮料板块无望送来苏醒，我们维持行业“保举”评级。【白酒】当前白酒行业处于建底阶段，白酒上市公司2026Q1营收和归母净利润增速较2025年有必然修复，当前板块估值处于低位，平安边际充脚，将来，陪伴商务和宴席需求的边际修复，以及促消费政策的落地，白酒消费无望获得改善，关心贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、当代缘。【餐饮供应链】餐饮渠道苏醒持续，报表端表示边际好转，龙头企业盈利修复动能加强，关心安井食物；【乳品】上逛牧场持续出清，下逛需求边际苏醒，龙头乳企率先送来修复，关心伊利股份、新乳业。【零食】零食行业遭到品类盈利和新渠道盈利催化，魔芋品类延续高景气宇，新渠道零食量贩店、山姆会员超市高景气宇持续，关心盐津铺子、有友食物。【啤酒】餐饮类苏醒，叠加2026年世界杯催化，板块量价无望延续边际提拔，关心青岛啤酒、燕京啤酒。【调味品】行业遭到下逛餐饮业需求影响较大，2026Q1持续回暖，业绩好转，龙头率先实现稳健增加，关心海天味业。

　　食物饮料行业2025年营收和归母净利润同比加快下滑，2026Q1同比增速转正。子板块方面，2025年零食、软饮料营收增速同比居前，2026Q1软饮料、预加工食物、零食、调味品营收增速同比居前。

　　白酒行业正处于加快出清阶段，呈现“总量承压、布局优化”的成长态势，份额持续向劣势品牌、劣势企业集中。陪伴宏不雅经济持续回升向好、政策趋于不变、各类财产支撑政策持续加码、新兴消费潜力，行业正在履历调整期后，将逐步步入修复期，中持久来看，行业将正在适配市场经济成长规模环境下回归良性成长轨道。2025年白酒行业全体呈现需求疲软、营收利润双降、白酒行业呈现边际改善迹象。